科(kē)創闆目前是(shì)箭在弦上(shàng)，近(jìn)日(r& ì)科(kē)創闆上(shàng)市(shì)委員(yuán)♥€α會(huì)第一(yī)次審議(yì)的(de)3家(jiā)科(kē)創闆上(shàng)市↕≥"(shì)公司首發申請(qǐng)全部獲得(de)通(tōng)過，拉開(₩£✔♥kāi)科(kē)創闆挂牌上(shàng)市(shì)的(♠₹​αde)序幕。截至目前，科(kē)創闆待審核公司已達到(dào)上(shà≈‌Ωng)百家(jiā)，大(dà)部分(fēn)TMT及半導體(tǐ∞×₽)、生(shēng)物(wù)醫(yī)藥、新材料、高( ±₩gāo)端制(zhì)造等硬核科(kē)技(jì)類§δ€σ企業(yè)，随著(zhe)審核速度的(γ♠ ₽de)加快(kuài)，科(kē)創闆開(kā‍'i)闆上(shàng)市(shì)已是(shì)近(jìn)在眼前。

科(kē)創闆是(shì)建設資本市(shì)場(c§♠ ↑hǎng)強國(guó)的(de)重要(yào)•♥←±載體(tǐ)，承載了(le)中央對(duì)于&ldqu™×∑•o;資本市(shì)場(chǎng)支持創業(yè)創新和(hé)技(jì♠✘λ)術(shù)進步”的(de)殷切期盼。相(£↔‍$xiàng)比于中小(xiǎo)闆、創業(yè)¥←闆，科(kē)創闆規則有(yǒu)較大(d‍÷™à)創新，例如(rú)科(kē)創闆将試點'¶φ±注冊制(zhì)，放(fàng)松盈利要(yào)求，執行(♠'xíng)史上(shàng)最嚴退市(shì)制(zhì)度，投資者門(mén™<‍)檻為(wèi)50萬資産+2年(nián)經λ¥≤驗，定價機(jī)制(zhì)采用(yòng)&ldqu∏₩o;初步詢價确定區(qū)間(jiān)價格+累計(jì)投标詢價确定最終±©σ★價格制(zhì)度”，并且放(fàng)寬漲跌幅限®>制(zhì)，上(shàng)市(shì)前5∞ε"£天不(bù)限漲跌幅，第六天開(kāi)始設限20%，上(shàng)市(₽∏$shì)第一(yī)天就(jiù)可(kě)以融券賣空(kōng)§"等，投資者将面臨與過去(qù)完全不(bù)同的(de)ε☆♠↕市(shì)場(chǎng)形态。在這(zhè)種情況下(xià)，如(↔‌rú)果參與科(kē)創闆的(de)投資機×≈<≤(jī)會(huì)？

首先要(yào)使用(yòng)多(duō)種估值方法綜合評φ₹估企業(yè)價值，例如(rú)自(zì)由現(xiàn)金(jγ♦↔īn)流折現(xiàn)DCF方法對(duì)衡量行(xíng)業(yè)格局穩定，處于穩定發展期的(d©¶↑‍e)企業(yè)更為(wèi)可(kě) λ 行(xíng)，其每年(nián)的(de)業₹←✔(yè)績增速，資本支出可(kě)預測性很(hěn)好(h£₽♠₩ǎo)，容易估算(suàn)出企業(yè)¶<‌價值。但(dàn)是(shì)DCF方法對(duì)絕大(dà)多®>♠‍(duō)數(shù)科(kē)創闆企業(yè)無能(néng)為$∏™÷(wèi)力，科(kē)創闆企業(yè)的(de)業(yè)績爆發性'σγ很(hěn)強，資本支出很(hěn)難預測，不(bù)止是(sβ÷λhì)公司甚至是(shì)行(xíng)業(yè)整體(tǐ)都(dōλ→u)處于高(gāo)速發展，競争格局不(bù)穩定×☆的(de)狀況，DCF估值方法會(huì)産生(shēng)很←♥(hěn)大(dà)偏差。更好(hǎo)的(de)估'γ‌值方法是(shì)相(xiàng)對(duì)估值法，與已經上(shàng±‍‍¥)市(shì)的(de)同類企業(yè)從(cóng)PS♥Ω∑、PE、PB、用(yòng)戶數(shù)、單用(yπ$φ★òng)戶價值等多(duō)個(gè)角度進行(xíng)橫向比較，綜合運用(​€<←yòng)多(duō)種估值方法，深入研究産業(yè)鏈的&™Ω(de)市(shì)場(chǎng)空(kōng)間(jiān)和(₽δhé)競争格局，科(kē)創闆的(de)投資一(yī)定是(shì)高(gāo≈<)研究門(mén)檻的(de)。

其次對(duì)科(kē)創闆公司要(yào)有(yǒu)λ‌♣想象力，靜(jìng)态估值是(shì)不(bù)✘∏夠的(de)，還(hái)得(de)有(yǒu)動态估值。對(d‌§uì)動态估值的(de)想象力要(yào)建立在深度研究©≠♥基礎上(shàng)。科(kē)創闆企業(yè)往往具有(yǒu)很(h☆★ěn)強的(de)業(yè)績爆發性，這(zhè)↑☆就(jiù)需要(yào)我們深入研究其行(xíng)業(yè)所處發展周期σ¥↔、市(shì)場(chǎng)空(kōng)間(jiλ₩ān)、公司競争優勢等。在大(dà)市(shì)場(chǎn♥£g)空(kōng)間(jiān)擁有(yǒu)明(míng)顯競争優勢←π₹的(de)公司該給予更高(gāo)估值。A股市(shì)場(chǎng)往往上(shàng)市(shì)↑δ↓之初就(jiù)給予很(hěn)高(gāo)的(de)估值，↓♣而後好(hǎo)公司慢(màn)慢(màn) ∑↓用(yòng)盈利去(qù)消化(huàδ' )估值，成長(cháng)為(wèi)更大(dà)的(de)公司；差的(de)<£>§公司就(jiù)市(shì)值不(bù)停萎縮慢(màn)慢(màn)邊緣→'↕化(huà)。第一(yī)批上(shàng)市(sh★‍ì)的(de)科(kē)創闆公司大(dà)‍↕•概率會(huì)把A股這(zhè)種特性發揮到(dào)極緻。通(tōn↓€↔g)過靜(jìng)态估值和(hé)動态估值給科(kē)創闆上(shàn→$g)市(shì)公司一(yī)個(gè)估值的(de↑≥∑)錨，投資就(jiù)有(yǒu)了(le)錨，就(ji≥ ù)不(bù)會(huì)在市(shì)場(chǎng)波動中δ&↕随波逐流大(dà)起大(dà)落。

再次認清自(zì)己能(néng)力圈，避開(kā≈‌‌∏i)盲目炒作(zuò)。科(kē)創闆交易規則與當前上(shàng)"★市(shì)公司有(yǒu)很(hěn)大(dà)不(b ↕αù)同。頭五天是(shì)沒有(yǒu)漲跌幅限‍ ‌↕制(zhì)的(de)，可(kě)以漲上≥≈ ≥(shàng)天堂，也(yě)可(kě)以跌'₽π↔下(xià)地(dì)獄。上(shàng)✔$市(shì)當天就(jiù)可(kě)以γ←作(zuò)為(wèi)融資融券的(de)标的(de↑¶π)，意味著(zhe)不(bù)是(shì)一(yī)味做(zuò)多(d≤¥λ≠uō)才能(néng)賺錢(qián)，也(yě)可(kě)以做(zuò✘ &)空(kōng)賺錢(qián)。投資者面對(duì)的(de)交易對(duì'>←₽)手、交易策略更加複雜(zá)。投資者不(bù)僅心裡(lǐ)要(yào)有(←♠§yǒu)價值的(de)錨，也(yě)要(yào)有(yǒu)市(☆λ♠×shì)場(chǎng)博弈經驗。如(rú)果開(kāi)盤市(s÷§₹hì)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過價值錨，短(duǎn)期博↕∏¥弈經驗又(yòu)不(bù)足的(de)話(huà♥‍ σ)，那(nà)麽投資者就(jiù)應該避開(kāi)初期的(de)炒作(z  ↕uò)階段，等待市(shì)場(chǎn∏§∞✔g)喧嚣過後再參與。

科(kē)創闆定位在50萬資産+2年(nián)經驗的(de)投資人(rén)參與，充分(&≥£fēn)說(shuō)明(míng)了(le)這(zhè)是(shεΩ∏ì)一(yī)個(gè)更加适合專業(yè)¥&"投資者和(hé)機(jī)構投資者參與的(de)市(shì)場(ch→↓♠ǎng)，它的(de)波動性将遠(yuǎn)大(dà)于現(xiàn)有∏∑↕ε(yǒu)的(de)主闆、中小(xiǎo)闆和(hé)創業(yè)✔♦σ闆，普通(tōng)投資者參與打新、購(gòu)買打新基金(jīn)或許≠✘☆‍是(shì)适當的(de)選擇。雖然科(kē)創闆上(s∑α>hàng)市(shì)企業(yè)的(de)定價規則與之前不(bù)同，但(d®←€♦àn)是(shì)在A股當前環境下(xià)，購(gòu)買打新基金(j←♠ γīn)是(shì)很(hěn)不(bù)錯(cuò)的φ±φ←(de)選擇。

推出科(kē)創闆是(shì)我國(guΩε‌☆ó)資本市(shì)場(chǎng)的(de)一(yī)次重大(dà)變革§₽。新的(de)上(shàng)市(shì)機' (jī)制(zhì)、定價機(jī)制(zhì)、退市(shì)機(jσש×ī)制(zhì)都(dōu)從(cóng)科(kē)創闆開(kāi)♥₩✘始。優秀的(de)高(gāo)科(kē)技(jì)企業(yè)在©¶'φ最需要(yào)資金(jīn)的(de)時(shí)候可(kě∑α)以得(de)到(dào)資本市(shì)場♦σ(chǎng)的(de)支持，不(bù)用(yòng)等到(dào✔↕÷)盈利之後。紅(hóng)籌結構的(de)優秀企業(yè)™≈→δ可(kě)以在本土(tǔ)上(shàngγ§‌¥)市(shì)，不(bù)用(yòng)遠(yuǎn)赴海(hǎi)外(wà✘↕☆i)。國(guó)內(nèi)投資者可(kě)以分(fēn)享優秀企業'∑∏♦(yè)未來(lái)的(de)成長(cháng)，不(bù↓φφ)用(yòng)坐(zuò)看(kàn)阿裡(lǐ)、騰訊等公司♦σ♦被國(guó)外(wài)投資者賺的(de)盆滿缽滿。科(k♥≠≈≠ē)創闆是(shì)值得(de)所有(yǒu)投資者認真Ωσ研究對(duì)待，積極參與的(de)創新事(shì)物(wù)，現(xi£ àn)在它來(lái)了(le)！

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