2023年(nián)8月(yuè)美(měi)股震蕩調整。全月(yuè)納指下(xià)™γα跌2.17%，道(dào)指下(xià)跌2.36%，标普下(xià)跌1.77%。8月(yuè)美(měi)聯儲釋放(fàng)出高(gāo)利率持續α≤←時(shí)間(jiān)可(kě)能(néng)長(ch§©Ωáng)于預期的(de)表态，這(zhè)與市(shì)場(chǎng)之↕₽≥←前通(tōng)脹受控即将降息的(de)預期不(bù)一(yī£>₹β)緻。美(měi)國(guó)經濟數(shù)據持∏≠γ續超預期，顯示其內(nèi)生(shēng)動能(néng)強勁，高(≤₽ gāo)利率政策并未導緻經濟衰退，反而有↕≈ (yǒu)利于吸引全球資金(jīn)。但(dàn)是(shì)，這<✔(zhè)對(duì)全球資本市(shì)場(chǎng)來(lá≥ ★i)說(shuō)并非好(hǎo)消息。€↔美(měi)國(guó)經濟超預期部分(fēn)是£₽'♥(shì)由于制(zhì)造業(yè)投資的(♠®de)大(dà)幅增長(cháng)，部分(fēn)是(shì)由于↔∏×建築業(yè)的(de)大(dà)幅增長(cháng)，部分(fē€γ>£n)由于AI帶來(lái)的(de)科(kē)技(jì)進步。後β™者是(shì)能(néng)真正帶來(lái)生(shēng)産效率↔÷提升的(de)工(gōng)具，但(dàn)前兩者是(sσ →hì)周期性的(de)。另外(wài)，從(cóng)國(guó)際競争的‍α$(de)角度來(lái)看(kàn)，美(m¶‍​♦ěi)國(guó)在科(kē)技(jì)∏®領域的(de)競争優勢似乎在不(bù)斷擴大(dà)，但(dàn)‌$¥在其它領域則并非如(rú)此，這(zhè)将導緻 ¥美(měi)國(guó)經濟在總量上(shàng)要(yào)持續出色很π​↓(hěn)難，但(dàn)在科(kē)技(jì)領域Ω€仍将一(yī)枝獨秀。總之，對(duì)于美(měi)股我們的(de)看 "<β(kàn)法目前是(shì)謹慎樂(yuè)觀，±"但(dàn)結構分(fēn)化(huà)會(huì)很(hěn)嚴重。

2023年(nián)8月(yuè)上(shàng)證指數(shù)全月(yuè)下(xiàεΩ§)跌5.20%，滬深300指數(shù)下(xià)跌6.21%，科(kē)創50指數(shù)下(xià)跌2.72%。7月(yuè)下(xià)旬的(de)政治局↕​會(huì)議(yì)提振了(le)市(shì)場(chǎng)的(d↑≥∏"e)信心，在複雜(zá)的(de)宏觀局面下(♣€→γxià)給A股市(shì)場(chǎng)築了(le)政策底。8月(yuè)雖然各項經濟數(shù)據不(bù)如(rú)¥±預期，但(dàn)各項細化(huà)扶持經濟或證券市(s✔™•Ωhì)場(chǎng)的(de)政策逐漸有(yǒu)序出台，市(shì)場(♠®σ∏chǎng)經曆了(le)多(duō)空(kōng)雙方♠↕§的(de)激烈博弈，很(hěn)明(míng)顯，8月(yuè)是(shì)尋找市(shì)場(chǎng)↓✔<$底的(de)一(yī)個(gè)過程。目前底 ε部的(de)狀态已經非常明(míng)顯，但(dàn)正是(sh'π ì)因為(wèi)底部狀态已成為(wèi)市(shì)場(chǎng)共&≈£β識，要(yào)讓市(shì)場(chǎngσΩ≈)重拾升勢，必須要(yào)有(yǒu)₽§場(chǎng)外(wài)資金(jīn™×✘α)的(de)流入。而場(chǎng)外(wài)資金(jīn)無論其來Ωπ(lái)源是(shì)外(wài)資還(γ☆$←hái)是(shì)內(nèi)資，都(dōu)必須對(duì)中國 ∞™↔(guó)經濟的(de)增長(cháng)重新樹(shù)立信心φ€​σ。因此，三四季度的(de)經濟表現(xi‌π↑àn)，以及對(duì)明(míng)年(✔£↑★nián)的(de)經濟預期非常重要(yào)。由于房(fáβ¶ng)地(dì)産行(xíng)業(yè)的(de)拖累，目前市(s☆₹hì)場(chǎng)的(de)整體(tǐ)預期都(dōu)​ε 是(shì)偏悲觀為(wèi)主，但(dàn<€®¶)正因為(wèi)預期是(shì)一(yī)緻的(de)悲觀，實±♠'際發展超預期也(yě)是(shì)非常有(yǒu)可 ¶↔(kě)能(néng)。

2023年(nián)8月(yuè)恒生(shēng)指數(shù)下(xià)跌8.45%，恒生(shēng)國(guó)企指數(shù)下(xià≤♠↔)跌8.22%，恒生(shēng)科(kē)技(jì)指數(shù)下(xià)跌δδ8.14%，MSCI中國(guó)指數(shù)下(xià)ε <跌9.02%。不(bù)同于A股市(shì)場(chǎng)或台灣市(shì)場(chǎng)這(zh"δè)些(xiē)封閉市(shì)場(chǎng)，港股市(shì)場'<↓(chǎng)是(shì)開(kāi)放(fàng)性₩→σ的(de)，同時(shí)受到(dào)中美(↔→αměi)兩國(guó)股市(shì)及人(rén)民(mín)币∏≠彙率的(de)影(yǐng)響，波動必然較大(dà)。我們認為↑α↔(wèi)港股估值不(bù)貴，目前确實≥∞是(shì)底部區(qū)域，但(dàn)是(shì↕γ←•)否能(néng)走出一(yī)波較大(dà)的 γ©(de)行(xíng)情還(hái)有(yǒu)待觀察，但(dàn£₽)結構性機(jī)會(huì)是(shì)始終存在的(de)。

2023年(nián)8月(yuè)美(měi)元指數(shù)上(shàng)漲1.7%至103.6，人(rén)民(mín)币兌美(měi)元彙率≈¥'↓貶值2.0%至7.29，而CFETS人(rén)民(mín)币彙率指數(shù)小(xiǎo)幅升值0.5%至97.3。随著(zhe)中國(guó)經濟複蘇逐步确立，人(rén€₽∏)民(mín)币走弱的(de)趨勢已經得(de)到(dào¥> ')了(le)遏制(zhì)。人(rén)民βσ(mín)币貶值對(duì)出口有(yǒu)一××<®(yī)定幫助，中國(guó)産品的(de)國(guó)際競争力在進一(ασyī)步增強。我們認為(wèi)随著(zhe)中國(guó)經濟的(dσ‌‍e)逐漸回暖，市(shì)場(chǎng)信心會(huì)逐漸•σΩ增強，人(rén)民(mín)币價值至少(shǎo)©γ已經企穩。從(cóng)我們在海(hǎi)外(wài)居住或旅行(xí¶$✔∏ng)朋(péng)友(yǒu)的(de)草(cǎoφ<δ )根觀察來(lái)看(kàn)，當前歐美(měi)的(₩ε↔ de)生(shēng)活成本确實比疫情前上(shàng)漲巨大(φ♠♦dà)，歐美(měi)貨币在其國(guó↑∏★≈)內(nèi)的(de)實際購(gòu)買力是(shì)下(xià)降的(©γαde)，而人(rén)民(mín)币在國(guó)內(nèi)的(♣≤de)購(gòu)買力仍然維持穩健，這(zhè)種≈'不(bù)合理(lǐ)拉大(dà)的(de)購(gòu)買力差距本∞>§σ應帶來(lái)人(rén)民(mín)币升值，但(dàn)中美(mě•™i)利差所造成的(de)資金(jīn)變相(xiàng)★π★外(wài)流抵消了(le)這(zhè)一( ♦±yī)因素。不(bù)過中外(wài)購(gò∑↓≈αu)買力差距不(bù)可(kě)能(néσ¶ng)無限拉大(dà)，這(zhè)也(yě)将構成人(rén)民(mín)'δ​币彙率逆轉的(de)驅動力。

我們的(de)主要(yào)關注點仍然在科(kē)技(jì)創新相(ε™×xiàng)關的(de)成長(cháng)性闆塊上(shàng)。↓ π8月(yuè)在ChatGPT相(xiàng)關方面，光(guāng)模塊闆塊在訂單和(hé)業(yè)績預§'期方面沒有(yǒu)變化(huà)，龍頭企業(yè)的(de)股價調整主要( ✘≥×yào)由于前期漲幅過大(dà)，以及資金(jīn)切換到(dào)順周 < 期闆塊。特别是(shì)在國(guó)內(nèi)各項促增長(cháng)的(§∞↕de)政策陸續出台後，市(shì)場(chǎng)資金(jīn)γ ‌γ明(míng)顯有(yǒu)轉移流進順周期的(de&‍)迹象。但(dàn)順周期波段的(de)特征更明(míng)顯，一(yī)>♦旦市(shì)場(chǎng)重新活躍，成長(c¥&φ∞háng)類的(de)機(jī)會(huì)會(huì)重新到(dào)來(l >♣ái)。

8月(yuè)科(kē)技(jì)界的(de)重大(dà)事(shì↕π)件(jiàn)是(shì)8月(yuè)底華為(wèi)在無宣發的(de)情況下(xià™$)突然開(kāi)售其Mate60 Pro手機(jī)。由于這(zhè)一(yī)款手機♦✘ (jī)突破了(le)美(měi)國(guó)的(de)制(≠ σ€zhì)裁，獲得(de)了(le)各界的(de)極大(dà)關注$&↕，并帶來(lái)了(le)銷售熱(rè↕​↕)潮。這(zhè)很(hěn)可(kě)能(néng)是(©€≠shì)中國(guó)半導體(tǐ)産業(yè)≠π'∑突破封鎖自(zì)主創新的(de)裡(lǐ)程碑式事(s↔™hì)件(jiàn)。華為(wèi)作(zuò)為(wèi)中國(guó)科(♣≈​§kē)技(jì)界的(de)龍頭企業(yπ'₹¥è)，對(duì)産業(yè)的(de)帶動力是(s§≈→↓hì)毋庸置疑的(de)。在過去(qù)幾λ★∞δ年(nián)美(měi)國(guó)的(de)打壓♦₽γε下(xià)，華為(wèi)幾乎退出了(le)↑✘手機(jī)市(shì)場(chǎng)，其它市(shì)場(ch↔ ♦ǎng)（比如(rú)逆變器(qì)）也(yě)或多(duōλ‌ )或少(shǎo)受到(dào)影(yǐng≈↑↓∑)響。華為(wèi)的(de)重新回來(lái)，将為(wèi)衆多(duō¶&€©)中國(guó)科(kē)技(jì)企業(yè ₩)的(de)成長(cháng)打開(kāi)上®>✘(shàng)升通(tōng)道(dào)。

8月(yuè)國(guó)內(nèi)新能(néng)源車πσ(chē)銷量勢頭良好(hǎo)。8月(yuè)小(xiǎo)鵬汽車(chē)交付1.4萬輛(liàng)，環比增長(cháng$↓₽)24%。蔚來(lái)交付1.9萬輛(liàng)，同比增長(cháng)81%，環比下(xià)降6%。理(lǐ)想交付3.5萬輛(liàng)，環比增長(cháng)2%，理(lǐ)想L7、L8、L9銷量均衡，顯示其産品系列的(de)成功，繼續成為(wè•©÷Ωi)新勢力标杆。零跑交付1.4萬輛(liàng)，環比持平。哪吒交付1.2萬輛(liàng)，環比增長(cháng)21%。華為(wèi)加持的(de)問(wèn)界（賽力斯）交付≥λ<λ0.33萬輛(liàng)，環比下(xià)降23%，表現(xiàn)不(bù)盡如(rú)人(rén)意。廣©Ω汽埃安交付4.5萬輛(liàng)，環比繼續持平。極氪交付1.2萬輛(liàng)，環比增長(cháng)‌¥2%。比亞迪銷量27.4萬輛(liàng)，環比增長(cháng)5%，繼續領跑。

8月(yuè)碳酸锂價格繼續下(xià)跌，由于碳酸锂期貨‌₹已經上(shàng)市(shì)，碳酸锂價格的(de)預期逐漸明(mín®¥g)朗，業(yè)內(nèi)認為(wèi)20萬左右的(de)碳酸锂是(shì)一(yī)個(gè)供需雙方<β>可(kě)以接受的(de)平衡價格，而8月(yuè)碳酸锂價格恰恰就(jiù)落在✘ 這(zhè)個(gè)區(qū)間(jiān)。光(g"×uāng)伏需求仍旺盛，但(dàn)由于市(shì)場(ch™✘δ∞ǎng)預期新能(néng)源産業(yè)已進入産能(néng)過剩♣≥☆•狀态，需要(yào)産能(néng)出清，因此在這(zhè)種大(dà)→×周期往下(xià)的(de)狀況下(xià)是(s ≠∏hì)不(bù)太利于股票(piào)走勢的(de$'©)。不(bù)過階段性的(de)反彈，和(h&↔é)由于新技(jì)術(shù)造成的( ♠de)結構性機(jī)會(huì)我們仍然會(huì♦×)持續關注。比如(rú)隆基在近(jìn)期宣σ↕'布2024年(nián)以後電(diàn)池都(dōu)是(shì)BC（背接觸）技(jì)術(shù)路(lù)線，這(zhè)一(yī)路(±♠♦lù)線會(huì)成為(wèi)未來(lái)5-6年(nián)的(de)電(diàn)池主流，相(xiàng)應的(de)£π受益公司就(jiù)包括這(zhè)一(yī)産業(yè)鏈裡(lǐ)的₩α✘(de)如(rú)激光(guāng)器(qì)等公β♣✘司。

免責聲明(míng)