私募基金(jīn) 的(de)年(nián)度冠軍如(rú)流星，一(y∞εī)閃而過，不(bù)留痕迹。 羅偉廣 、常ש≥士杉……都(dōu)≠→$是(shì)名噪一(yī)時(shí)的(de)>"私募明(míng)星，然而時(shí)間(jiān)是(✔φshì)最大(dà)的(de)殺手，一(yī)兩∞$ε‌年(nián)後他(tā)們的(de)輝煌如(rú)φπ♥±過眼雲煙(yān)，消失殆盡，甚至走向了(le)清盤φ ‍£的(de)命運。我們放(fàng)棄這(zhè)些(₹€xiē)短(duǎn)跑名将，來(lái)尋找那(nà)些 β(xiē)長(cháng)跑健将，也(yě)許他(tā)們不(b✔ φù)是(shì)每個(gè)站(zhàn)段的(de)明(míng)'>星，但(dàn)日(rì)積月(yuè)累，他(tā)們為(wèiπ∏)持有(yǒu)人(rén)創造了(le)可(∑₹φ≈kě)觀的(de)财富。

　　三年(nián)期私募展博奪冠

　　最近(jìn)三年(nián)，可(kě)以說(shλλ'uō)股票(piào)市(shì)場(chǎng)經曆的(de)是×✔₩‌(shì)一(yī)瀉千裡(lǐ)的(de↕Ω)跌勢，如(rú)果不(bù)是(shì)2♥​ 012年(nián)12月(yuè)份的(de)•<÷ε絕地(dì)反彈，也(yě)許我們将經曆中國(σ♠guó)股票(piào)史上(shàng)第一(yī)個(gè)"β <年(nián)線“三連陰&rdε<±quo;。即便在這(zhè)樣的(de)市(shì)場(chǎn​☆g)中，我們仍然能(néng)夠找出一(yī)些(xiē)投資上(sh÷☆÷àng)的(de)佼佼者。

　　據私募排排網數(shù)據中心統計(jì)顯示，股票(piào)策略型♦δ基金(jīn)2010—2012年(nián)近(jε$ìn)三年(nián)平均收益率為(wèi)-10%≤↑♠，整體(tǐ)跑赢大(dà)盤，32.3%股票(piào)策略産品獲得♦€÷(de)正收益。

　　 展博投資 陳鋒管理(lǐ)的(de  )“展博1期”以64.74%的(de)收益勇奪→★©冠軍，領先第二名17.51%，目前累計(jì)淨值為(wèi)221α£.5，累計(jì)複合收益率達121.5%。

　　私募排排網張鶴認為(wèi)，展博投資是(s≈"♣∏hì)典型的(de)趨勢投資，崇尚“選美(měi)理(lǐ©÷)論”，相(xiàng)信市(shì)場(chǎ♦ ≤£ng)內(nèi)在力量，堅信“讓市(shì)場(chǎn♦®g)告訴我們買什(shén)麽股票(piào)，而不(b↔& ù)是(shì)我們告訴市(shì)場(ch£↔ǎng)什(shén)麽股票(piào)值得(de)買，集體(π§tǐ)智慧選擇出來(lái)的(de)股票(pià♥"♠₹o)通(tōng)常比我們主觀選擇出來(lái)的(de)好(hǎo)。&β¶rdquo;

　　值得(de)一(yī)提的(de)是(shì)湧峰投資的(de)↑₹₩β王慶華，他(tā)掌舵的(de)雲南(nán)信托- 中國(guó)龍(博) α​精選、雲南(nán)信托-中國(guó)龍增長(cháng)、雲南(nán)®≠σφ信托-中國(guó)龍精選二、雲南(nán)信托-中國(guó↑≠₹)龍增長(cháng)二分(fēn)别包攬了(le)第二、三、四、五β≈≥$名，近(jìn)三年(nián)收益率相(xiàng)應為(wèi)47®"β$.23%、47.23%、44.14%、42.39%。

　　其他(tā)表現(xiàn)較好(hǎo)的(d≠→♣e)還(hái)包括， 精熙投資夏甯管理(lǐ)的(de)“中信信>©✔托-精熙”， 聚益投資湯小(xiǎo)生✔∑®≥(shēng) 管理(lǐ)的(de)“'↔£中融信托-聚益1号”，兩隻産品的(de)收益均超過了(le)30%☆✔。

　　另外(wài)，外(wài)貿信托-嘉實股票(pià ←o)精選1号、山(shān)東(dōng)信托-₽•彤源2号、中融信托- 混沌2号 、中融信托-赢£♣×隆1期、中國(guó)紅(hóng)1号、華潤信托- 德源安1号、¥↓★₹華潤信托- 林(lín)園 、中融信托- 樂(yuè)晟 精γα‌選、中信信托-鼎諾秋實1期、華潤信托-景林(lín)豐收、華潤信托-林(↑↑∑lín)園3期等11隻産品近(jìn)三年(nián∑δ©)收益率均超過了(le)20%。

　　五年(nián)期私募 金(jīn)中和(hé) 摘金≠↔™∏(jīn)

　　經曆過2007年(nián)的(de)氣勢如(rú•£ ₩)虹的(de)上(shàng)漲走勢，2008-2012年(nián)的€¶(de)市(shì)場(chǎng)有(yǒu)起有(yǒu ↕±)伏、有(yǒu)悲有(yǒu)喜。考察一(yī)隻私募究竟做(zuò)得(π∑ε→de)怎麽樣，放(fàng)在一(yī)個(gè)牛熊周期的(de)輪回λ 中，或許更能(néng)說(shuō)明(míng)問£≈(wèn)題。

　　據私募排排網統計(jì)，截至2012年(n☆♣ián)12月(yuè)31日(rì)，共有(yǒu®×)81隻股票(piào)策略産品有(yǒu)滿五σ∞年(nián)業(yè)績記錄，五年(n<₹ián)來(lái)平均收益率為(wèi)-7.27%，而同期滬深300指"☆↕Ω數(shù)大(dà)幅下(xià)挫了(le)53.41%，'∑→₹股票(piào)策略基金(jīn)長(chá ÷≈¶ng)期業(yè)績大(dà)幅跑赢大(dà)盤。其中，收益率為(wèi)正× 的(de)有(yǒu)32隻産品，占比39.5%，95λ¥←.06%産品收益率跑赢滬深300指數(shù)。

　　從(cóng)數(shù)據結果來(lái)看(kàn)，股票(piàoπ✔)策略對(duì)沖基金(jīn)産品的(de)業(yè)績分(fēn≠$‌∑)化(huà)十分(fēn)嚴重，首尾收益率相(xiàng↕©✘)差158.58%，“重慶信托- 金(jīn)中和(hé)β‌£西(xī)鼎 ”以85.85%收益率高(gāo)居榜首，累計(jì>Ω​)淨值高(gāo)達2.0704，而“華潤信托-鑫鵬1期↑≠↑§”卻下(xià)跌了(le)72.73% ✔，累計(jì)淨值僅為(wèi)27.2δ←$£7。

　　金(jīn)中和(hé)投資 曾軍 管理(α≥←¥lǐ)的(de)“重慶信托-金(jīn)中<""和(hé)西(xī)鼎”以85.85←&♣%的(de)收益率勇奪冠軍。2008年(nián)大(dà)熊市✘φ(shì)以23%收益率奪得(de)冠軍，一(yī)戰成名。2009年(±™™nián)、2010年(nián)、2011年(nián)Ω&市(shì)場(chǎng)劇(jù)烈震蕩， “金♥♦(jīn)中和(hé)西(xī)鼎&rd®¶quo;都(dōu)實現(xiàn)了(le)絕對(duì)收益，在∏​所有(yǒu) 陽光(guāng)私募産品 排名前列。2011年(nián'‍&)，“金(jīn)中和(hé)西(xī)鼎”的(&πde)收益率為(wèi)7.96%，在所有(±≤™yǒu)私募産品中排名第八。

　　湧峰投資的(de)表現(xiàn)十分(fēn)亮(li₽™®àng)眼，王慶華管理(lǐ)的(de)“雲南(₹♠'nán)信托-中國(guó)龍精選”₽★以77.26%收益率穩居五年(nián)期榜眼位置，成立以來(lái)☆$∑♠累計(jì)淨值高(gāo)達2.519φ®↑8，獲得(de)151.98%的(de)絕對(duì)收益。湧峰投資旗下(xi ≈∑∞à)其他(tā)産品也(yě)表現(xiàn)不(bù)俗↕←∏$，如(rú) 馬宏 管理(lǐ)的(de)中國(guó)龍價值五、中國(guóε‌ )龍價值六分(fēn)别以29.89%和(hε≤é)27.83%的(de)收益率獲得(de)第十二名、第十四名。另外(wà&​i)，尚有(yǒu)6隻産品獲得(de)正收益，進入前35名，整♣ 體(tǐ)的(de)長(cháng)期盈利能(néng)力γ‌十分(fēn)出色。

　　 淡水(shuǐ)泉投資 趙軍 管理(lǐ₩✘₹)的(de)“淡水(shuǐ)泉成長(cháng₽γ‌ )一(yī)期”以70.84%收益率名列探花(huφπ↑πā)之位，東(dōng)方證券 周博勝 的(de¥®©)“海(hǎi)洋之星1号”則以50.9%收 ♠益率名列第四。 朱雀投資李華輪 管理(lǐ)的(de)&β ÷ldquo; 朱雀2期 ”和(hé)“ 朱雀1期≈$ ”也(yě)十分(fēn)不(£γ↔♦bù)俗，以49.62%和(hé)47.54σπ%收益率分(fēn)列第五和(hé)第六名。

　　值得(de)一(yī)提的(de)是(shì) 趙凱 管理(l§∞ǐ)的(de)“雲南(nán)信托-中國(guó)龍©♣₹"資本”成立于2003年(nián)8月(yuè)1日(rì)，是↓×(shì)國(guó)內(nèi)第一(y↕≈ī)隻時(shí)間(jiān)最長(cháng)的(de)有(yǒu)∞±≤業(yè)績記錄的(de)信托産品，截至2012年(nián)12×≈♣¥月(yuè)31日(rì)，該産品的(d☆₹≤ e)累計(jì)淨值高(gāo)達6.539•∏∑7，取得(de)653.97%的(de)絕對(duì)收益，是(sh® ì)累計(jì)淨值最高(gāo)的(de)股票α‌∑γ(piào)策略産品。

　　公募“奔私”的(de)明(míng)±¶ δ星基金(jīn)經理(lǐ)在前十名中占據了(le)四席， ₩§→分(fēn)别是(shì)原 合赢投資基金(jīn)經♥φ理(lǐ) 曾昭雄 負責運營、去(qù)年(♣✔nián)3月(yuè)起張冰管理(lǐ)的(de)&ldq →≈€uo;粵财信托-合赢産品”長(chán"δ g)期表現(xiàn)出色，以42.46%的(de)收←¥♠益率獲得(de)五年(nián)期股票(piào)策略基金(jīn)第七名。&₹★由華夏基金(jīn)出身(shēn)的(de) 江晖 •←±掌舵的(de) 星石投資 在業(yè)界大(dà)名鼎鼎，長(chá φng)期表現(xiàn)也(yě)十分(fēn)出色，有(yǒ→Ωu)三隻産品進入五年(nián)期前十名，“ 星石3期 &rdγπ↔☆quo;“ 星石2期 ”和(hé)εד 星石1期 ”近(j&εδ>ìn)五年(nián)來(lái)收益率分(fēn)别為(wèi)41.1 ∑♥¶6%、40.55%和(hé)40.46%，分(fēn)列第八<"、九、十名。

　　記者觀察

　　不(bù)貪不(bù)躁 做(zuò)好(h ©ǎo)風(fēng)控

　　有(yǒu)人(rén)說(shuō)，隻有(yǒu)高(gāo↑ ™↔)風(fēng)險才有(yǒu)高(gāo★∏♠♥)收益，某一(yī)年(nián)取得(de)第一(yī)的(de)産品♥₩ 一(yī)定承受了(le)高(gāo)于平均水(shuǐ)平的(de)風(f★"✘γēng)險。而一(yī)旦市(shì)場(chλ→€¥ǎng)環境改變，這(zhè)種風(fēng)險就(jiù)可(kě)​©♦能(néng)會(huì)暴露得(de)很(hěn™φ)充分(fēn)，業(yè)績就(jiù)會(huì)滑落得(de)很®↓(hěn)快(kuài)。

　　也(yě)有(yǒu)人(rén)說(shuō)，&ldq®•↑uo;一(yī)般來(lái)說(shuō)，每年(nián)排&​₽ 名最前列的(de)私募都(dōu)是(shì)風(fēng)格比較激♥×≥¥進的(de)，隻有(yǒu)少(shǎo)∞®<↔數(shù)例外(wài)。”激進型基金(jīn)淨值波動較大§★‍£(dà)，牛市(shì)階段上(shàng)漲π₩φ動力充足，熊市(shì)階段可(kě)能(né∑→♥ng)也(yě)會(huì)有(yǒu)較大(dà)損失。所以，激進λ‍φ型基金(jīn)更容易在短(duǎn)期內(nèi)沖上(shàng)榜單前±©列;相(xiàng)反，一(yī)旦市(shì)場(chǎng)轉₽'變，激進型基金(jīn)回調的(de)幅度也(yě)會♠∞(huì)較大(dà)，更容易跌出榜單前列。

　　還(hái)有(yǒu)人(rén)說(sh≈βuō)，私募出現(xiàn)冠軍魔咒的(de)一(yī)©λ₹個(gè)較為(wèi)主要(yào)的(de)原因πΩ之一(yī)就(jiù)是(shì)規模的(de)迅速擴張。最典型的(de)有©<☆€(yǒu) 新價值，在發行(xíng)了(le)29隻産品之後，再加♣∑απ上(shàng)市(shì)場(chǎng)風(fēng)格的(δ∑de)急轉，出現(xiàn)了(le)業(yè)績墊底的✘←(de)悲催局面。

　　不(bù)管是(shì)市(shì)場(chǎn÷&g)風(fēng)格變化(huà)快(kuài ")，還(hái)是(shì)忙著(zhe)擴展規模，對(du₽‌σ¥ì)于私募基金(jīn)而言，風(fēng)控是(shì)最為(w€ ←πèi)重要(yào)的(de)投資環節之一δλ(yī)。細看(kàn)三年(nián)期、五年(nián)期這(zhè)些∑€ ♠(xiē)排名靠前的(de)産品，除了( •le)偶爾以趨勢投資見(jiàn)長(cháng)的(de)，絕→<γ大(dà)多(duō)數(shù)都(dōu)λ±∏有(yǒu)著(zhe)嚴格的(de)風(fēngλβ')險控制(zhì)意識，如(rú)星石投資在前幾年(nián)©‍一(yī)直都(dōu)采用(yòng)保守策略，倉位控制(zhì)在"≥↔非常低(dī)的(de)水(shuǐ)平。∏Ωφ

　　在股票(piào)市(shì)場(chǎng)玩(wán)‌©↑β，大(dà)膽心細、調研求證，或許是(shì)能‌÷±(néng)玩(wán)得(de)長(cháng)φ¶久、玩(wán)出水(shuǐ)平的(de)最重要(yào)>Ω​要(yào)素。 記者 黃(huáng)曉霞

新聞鏈接：http://simu.howbuy.com/news/2013-01-24₩∏∑★/1805463.html

重要(yào)聲明(míng)

展博投資發布的(de)文(wén)章(zhāng)或其他(tā)♠φ↑♦內(nèi)容是(shì)基于我們認為(wèi)合法或已♦σ公開(kāi)的(de)信息。我們不(bù)保證↑Ω≥‌這(zhè)些(xiē)信息的(de)準确性及完¶↔$整性，僅代表展博投資于發布當日(rì)的(de)分(fēn)析、推測 λ<與判斷，在不(bù)同時(shí)期，可(kě)發出與這>§¥₽(zhè)些(xiē)文(wén)章(zhāng)或σ∏信息所載資料、意見(jiàn)及推測不(bù)一(yī≤≤♦★)緻的(de)內(nèi)容。在任何情況下(xià)，文(wén)中信息不₽♥‌(bù)構成任何投資建議(yì)，展博投‌¥≥λ資對(duì)此不(bù)提供任何擔保；在法律許可✔©(kě)的(de)情況下(xià)，本公司可(kě)能(néng)會→∞(huì)持有(yǒu)文(wén)章(zhāng)中提到(dào)Ω÷的(de)公司所發行(xíng)的(de)證券并進行(xíng)交易，不∞<♣(bù)構成對(duì)任何人(rén)的(de)任何投資建議(yì)。本文Ω↓(wén)僅供合格投資者閱讀(dú)參考。市(shì)場(chǎn✔§λg)有(yǒu)風(fēng)險，投資需謹慎。