如(rú)同2008年(nián)年(nián)末上(s÷↑hàng)證指數(shù)是(shì)從(cóng)1664點依靠強大(↑∏÷ dà)的(de)流動性支撐起來(lái)一(πδ<↓yī)樣，市(shì)場(chǎng)一(yī ‍Ω)旦對(duì)于流動性的(de)預期稍有(yǒu)踟蹰，股票♠≥(piào)指數(shù)的(de)殺跌動力必然強×∑大(dà)，絕對(duì)不(bù)容小(xiǎo)觑。盡管大(d₩>à)家(jiā)對(duì)于上(shàng)證指數(shù)346‌∑€♣8點以上(shàng)還(hái)有(yǒu)多(du​★ ✔ō)少(shǎo)空(kōng)間(jiāλ‍n)已經基本不(bù)抱什(shén)麽希望，但(dàn)是(shì)從(c≤ €₩óng)3200點到(dào)3400多(duō)點的(de)最後的(de)瘋≥©≥↓狂還(hái)是(shì)使人(rén)欲罷不π (bù)能(néng)。盤點近(jìn)期的(de)市(shì)場(®λγchǎng)，很(hěn)多(duō)投資→✔×←者受挫的(de)原因歸于兩類：一(yī)為(wèi)輸于貪婪、二為'±(wèi)輸于猶豫。

　　在這(zhè)一(yī)輪漲跌中，價值投資還(hái↔♠)是(shì)趨勢投資的(de)争論在私募界又(yòu)熱β$(rè)熱(rè)鬧鬧地(dì)開(kā> ±i)始被議(yì)論。今年(nián)的(de)前八個(gè)月(y ©♥uè)的(de)指數(shù)顯示，趨勢投資'♦∞在前七個(gè)月(yuè)的(de)單邊向上(shàng)行(xíng★£✘λ)情中并未取得(de)絕對(duì)超越大(dà)×↔± 盤的(de)業(yè)績(盡管一(yī)Ωβ∏輪輪的(de)闆塊輪動清晰可(kě)見(jiàn)，有(yǒu)許多(duōε£"←)個(gè)股漲幅超過了(le)三倍)，但(dπ¥àn)是(shì)在這(zhè)次快(kuài)速下(xià)☆♦跌中，順勢而為(wèi)的(de)趨勢投→Ω'資者确實成功逃頂；而崇尚價值投資為(wèi)主線的(de)投資φ≥γ∑人(rén)，更注重對(duì)于上(shàng)市(shì)♦≈↑公司的(de)各類研究，操作(zuò)上(shàng)不(bù)會(huì)​∞頻(pín)繁換股，半年(nián)多(duō)來(lái  )業(yè)績也(yě)是(shì)各有(yǒu)千秋，陽光(guānγ g)私募是(shì)個(gè)新興行(xíα↓≥ng)業(yè)，市(shì)場(chǎng)關注度高(gāo)，δ₩÷但(dàn)由于沒有(yǒu)成熟的(de)客戶市(shì)場(chǎσ®ng)，私募公司要(yào)想獲取生(shēng)λ÷存空(kōng)間(jiān)站(zhàn↓¶)穩腳跟，必須兼顧短(duǎn)期業(yè)績指标。雖然✘₹≤理(lǐ)論上(shàng)投資不(bù)是(shì)一(yī)個(±®gè)隻看(kàn)短(duǎn)期業(yè)績指标的(de)行(xín∞δ©<g)業(yè)，但(dàn)浮躁的(de)市(shì)場(chǎng)顯然缺✔∑乏耐心和(hé)常識。所以，市(shì)場(chǎng)每一(yī)××次震蕩都(dōu)是(shì)對(duì)所₹>•₩有(yǒu)私募基金(jīn)管理(lǐ)人(ré∞∞n)的(de)考驗，是(shì)挑戰更也(yě)是(shì)機(jī)會(h£δuì)。

　　月(yuè)度排名：圍棋高(gāo)手獨領≤♥£♦風(fēng)騷

　　近(jìn)一(yī)個(gè)月(yuè)，•&Ω上(shàng)證指數(shù)從(cóng)3266.←★92點沖頂3478.01點，旋即俯沖式下(xià)跌到(dào)2911.5✘δ↓™8點，本榜單取值月(yuè)度區(qū)間(jiān)大(dà)盤<σ跌幅高(gāo)達10.88%，如(rú)果從(cóng)最高&φ(gāo)位算(suàn)起，跌幅更達16¶★βφ.29%，個(gè)股價位跌幅超過30%的(de'×)遍地(dì)都(dōu)是(shì)。

　　在這(zhè)種行(xíng)情中，參與“Ω¶第一(yī)财經陽光(guāng)私募榜單”月(>♠↑♥yuè)度排名的(de)225個(gè)&≠<私募産品的(de)月(yuè)度平均增幅為♠∞₩(wèi)-3.18%，同期，213個(gè)股票(piào)型公募基金(jī≤©n)的(de)投資回報(bào)率為(wèi)-9.≈×ε↕166%，遜于私募5.99%，主要(yào)原因是(shì)由于公×✘ ®募基金(jīn)規模大(dà)又(yòu)有(yǒu)倉位限制(zhì)≠♠∞¥，大(dà)跌市(shì)尤為(wèi)不(bù)利。' ¶₽私募基金(jīn)規模小(xiǎo)、可(kě)任意倉位，靈活性高ε$≤"(gāo)。

　　新銳私募脫穎而出是(shì)這(zhè)次επφ月(yuè)度榜單的(de)一(yī)大(dà)特點。•♣$在月(yuè)度榜單的(de)前二十位中，®‍除了(le)排名第十三位的(de)中融以太，基本都(dōu)是(shì)&l∞÷dquo;新生(shēng)代”的(de)陽光(gu↑★↔&āng)私募産品，其中，成立于08年(niá'ε♥n)間(jiān)的(de)占比47.3%、成立于09年(nián)間(ji₩₹<ān)占比52.6%。

　　另外(wài)，月(yuè)榜十強中，齊刷刷有(yǒu)5®↓家(jiā)是(shì)中融信托平台上(shàng)發行(xí¶₩∞&ng)的(de)産品，震蕩市(shì)凸顯出中™δ融信托不(bù)僅市(shì)場(chǎng)化(huà)程度Ω★較高(gāo)，而且在選取私募産品上(shàng‍Ω)也(yě)是(shì)獨具慧眼，本著(zhe)對(duì)旗下(xi‌‌π à)投資者負責的(de)态度，把穩健作(↕↑©​zuò)為(wèi)選擇的(de)第一(yī)考量。±π

　　這(zhè)次月(yuè)榜冠軍是(s÷≈®&hì)劉睿執掌的(de)鑫蘭瑞一(yī)期，而另一(yī)個(gè)産品&md♠&₽ash;—鑫蘭瑞二期緊随其後，排名第四。這(zhè)家≈¶λ(jiā)紮根于成都(dōu)的(de)私募投資公司，操作(zuò)‍±¥ 風(fēng)格明(míng)顯适合于目前的(£→€≥de)震蕩行(xíng)情。值得(de)注意的(de)是(shì)鑫蘭瑞一(y₽¥λ>ī)期在短(duǎn)短(duǎn)一(yī)年(nián)的(de)時ελγ(shí)間(jiān)內(nèi)，增幅接近(jìn)90%，而本月π£λλ(yuè)在基準下(xià)跌10%的(de)時(sh•÷‌í)段，淨值不(bù)降反升12%。基金(jīn)掌門(mé☆&×n)人(rén)劉睿是(shì)原國(guó)家(jiā)少(shǎo)≤§≈↕年(nián)圍棋隊的(de)高(gāo)手，以黑(hē'←"i)白(bái)道(dào)運用(yòng)于股市(shì)陰陽線之中，迄今↓σ<為(wèi)止，達到(dào)了(le)很(hěn)多(duō)投資高(gāo≤β)手難以企及的(de)境界。

　　另外(wài)，此番月(yuè)度第六的(de)中睿合銀(yín)二期¶& 、排名第十一(yī)的(de)中睿吉祥管家(↓¥jiā)一(yī)期，所屬投資顧問(wèn)公司盡管注冊在深圳，其領軍人ε∏<(rén)物(wù)還(hái)是(shì)劉睿，也(yě)就(↑ jiù)是(shì)說(shuō)，這(z​‍hè)次劉睿系的(de)四隻産品包攬了(le)×♠≥↓月(yuè)度榜單的(de)第一(yī)、第四、第∏₽‍六和(hé)第十一(yī)位，月(yuè)度獨領風(fēng)騷。

　　另外(wài)，老(lǎo)牌穩健選手江晖的(de)星石系列和(hé)一£™(yī)直以來(lái)市(shì)場(chǎng)¥✘γ參與度較低(dī)的(de)中歐瑞博系列、塔晶系列這(zhè)次順理(™✘→lǐ)成章(zhāng)地(dì)幾乎毫發未損$ε±₽，朱雀系列、淡水(shuǐ)泉系列、和(hé)雲南•₽∑(nán)國(guó)投的(de)中國(guó)₽₹ε龍系列也(yě)基本成功逃頂。而華潤信托的(de≈↕)道(dào)合系列、金(jīn)中和(hé✔≈)系列、紅(hóng)山(shān)系列、，平安信托的(de)證大(dà)系♣₹∞列等，因重倉位而月(yuè)度排名靠後。

　　近(jìn)三月(yuè) 部分(fē"☆n)老(lǎo)牌私募漲幅喜人(rén)

　　近(jìn)三個(gè)月(yuè)，上(shàng)σ♥證指數(shù)從(cóng)2676點上(shàng)漲到(dào)29$§♠11點，漲幅8.78%。深國(guó)投平台的(de)龍騰基金♠☆(jīn)(季度回報(bào)率42.4%)、時(shí)策∞↑↑ 基金(jīn)(季度回報(bào)率38.58%)和(hé)★σφ★瑞象豐年(nián)(季度回報(bào)率35.47%)分>δ€ (fēn)獲季榜前三。

　　另外(wài)，新價值系列、明(míng)達系列、林(lín)✘≤₩<園系列、重陽系列、東(dōng)方馬拉松、金(jīn)域藍(láλ¶n)灣1期、萬利富達、先鋒1期等産品季榜排名靠前。其中不(bù)乏成立較早的✔∏<✔(de)老(lǎo)牌私募，但(dàn)從(cóng)淨值的(×↕Ω₩de)角度看(kàn)，還(hái)是(shì)喜憂參半，淨值增±♦'幅靠前不(bù)等同于所有(yǒu)這(zhè)些(x‍₩→€iē)産品已取得(de)較高(gāo)的(de)正回報(bào)。此次季度♦→落後的(de)主要(yào)有(yǒu)李雅非掌管的(d→&e)紅(hóng)山(shān)系、田榮華的↕♦✘♥(de)武當7-9期等。

　　比照(zhào)公募，同期的(de)210家(jiā÷✔)公募産品的(de)絕對(duì)回報(bào)率為(wèi)6.82%，€‍€弱于大(dà)盤，更遜色于私募基金(jīn)的(de₽♠)9.85%的(de)平均業(yè)績回報(bà≤ε$o)率。

　　近(jìn)一(yī)年(nián) 私募基金(jīn)大(dà)勝指數(> shù) 平均增幅三成

　　從(cóng)最近(jìn)一(yī)年(nián)的(de)統↕δ↔☆計(jì)時(shí)段看(kàn)，上(shàng)證指數(&δ♣shù)從(cóng)去(qù)年(nián)8月(yuè)到(≤γε≥dào)今年(nián)8月(yuè)，上(shàng)漲了(le)不(bù)€£β到(dào)5%，但(dàn)是(shì)私募基金(jīn)的(dα ☆↕e)絕對(duì)回報(bào)率卻十分(fēn)♦₩π$驚人(rén)。成立時(shí)間(jiān✔∏)滿一(yī)年(nián)以上(shàng)的(de)138個β≥₩(gè)私募産品的(de)絕對(duì)平均回εα報(bào)率為(wèi)30.40%，遠(yuσ÷¥ǎn)遠(yuǎn)跑赢大(dà)盤。

　　同期158家(jiā)股票(piào)型公募基金(jīn)的(de)平均<•★>絕對(duì)回報(bào)率為(wèi)4.94%，隻比★​大(dà)盤略佳。可(kě)見(jiàn∞σ≈₹)在這(zhè)個(gè)先抑後揚的(de)過程中，私募基金(jī♣£​←n)整體(tǐ)很(hěn)好(hǎo)地(dì)把握了(le)市(sh÷≠ì)場(chǎng)機(jī)會(huì)，私募投資管理(lǐ)公司在這(z↔®÷hè)種大(dà)幅起落的(de)趨勢化(huà)行(xín<✘≤g)情中，發揮了(le)自(zì)己的(de♥≥¶₩)優勢，而受制(zhì)于倉位限制(zhì)騰挪不(bù)便的(de)公£₽募基金(jīn)，業(yè)績明(míng)顯受到(dào)極大(d Ω✔☆à)制(zhì)約。

　　取值年(nián)度有(yǒu)5個(gè)私募基金(jīn)産品取得(d$♥e)了(le)翻番的(de)增幅。分(fēn)别是(shì)石波領₽®♠€銜的(de)尚雅2-4期、羅偉廣的(de)新價值2期、吳險峰的(de)≥™≥☆龍騰。湊巧的(de)是(shì)，去(qù)年(nián)此時(shí)，這(φ☆zhè)幾家(jiā)産品單位淨值都(dōu)在六毛左右✔λ，在此波反轉行(xíng)情中，出色的(de)操作(zuò)"ε♦$硬是(shì)扭轉了(le)逆勢，不(bù)但(dàn)填平虧損，而且大≥&(dà)多(duō)取得(de)了(le)不(bù)錯(cuò)∏∞₽¶的(de)正回報(bào)。

　　排在年(nián)榜單前列的(de)還(hái)有("<yǒu)景良能(néng)量1期、名森(sēn)系列、淡水‌ < (shuǐ)泉系列、瑞象豐年(nián)、從(cóng)容系列&'，睿信系列、博頤精選1期、明(míng)達系列、世誠揚子(zǐ)二号、≤±朱雀系列、金(jīn)域藍(lán)灣1期等這(zhè)個(gè)順↓™↑序基本反映了(le)這(zhè)一(yī)年(nián)來(‍≤≠lái)私募的(de)大(dà)緻格局。而穩健型選手如(rú)星±Ω↔石系列、部分(fēn)中國(guó)龍産品等等，年(n&πián)度業(yè)績反而不(bù)突出。

　　陽光(guāng)私募渠道(dào)瓶δ∑頸現(xiàn)轉機(jī)

　　近(jìn)一(yī)個(gè)月(y ≤uè)，對(duì)于私募基金(jīn)來(lái)說(shuō)意義是(s↕'™↕hì)非常重大(dà)的(de)。光(guāng)大(dà)‌∏∞÷銀(yín)行(xíng)籌備發起了(le)中π∏國(guó)第一(yī)個(gè)陽光(guāng)私募基金(jīβ£→"n)寶項目。這(zhè)個(gè)項目遴選了(le)在私募基金(jīnγ¥←)界聲名卓著、過往業(yè)績良好(hǎo)的(de)五家(jiā)私募基¶≥金(jīn)公司作(zuò)為(wèi)其投資管理δ∏→(lǐ)人(rén)，統一(yī)管理(lǐ)一(yī)家(jiā)名為(w$•èi)“光(guāng)大(dà)β₽​陽光(guāng)私募基金(jīn)寶”φ♣♥‍的(de)集合項目，并将投資門(mén)檻降低(dīσ✘✘)從(cóng)100萬元降低(dī)到(€εdào)了(le)50萬元。

　　這(zhè)個(gè)項目的(de)推出，标志(zhì)著(§>‍®zhe)銀(yín)行(xíng)渠道(dào)開(kā•↔₽≠i)始滲透到(dào)私募基金(jīn)産品的(de)推廣過§€程中，拓展了(le)私募基金(jīn)産品的(de)發×≠行(xíng)渠道(dào)。發行(xíng)渠道(dào)瓶頸的(d™✔ δe)打開(kāi)，銀(yín)行(xíng)高(gāo)端α≥↓♠客戶的(de)資金(jīn)導入，發行(xíng)門(mén≥↕)檻的(de)降低(dī)，憑借過硬業(yè)績的(de)公平♥ ₽競争環境，對(duì)于中國(guó)私募投‌Ωσ♥資市(shì)場(chǎng)的(de)意義重大(dà)。當然，∞β©✘這(zhè)個(gè)銀(yín)行(xíng)創↕↕新産品是(shì)否能(néng)健康發展，還(h≤∑←<ái)有(yǒu)待于被選入的(de)私募基金(jīn)公司的(≠♠de)良好(hǎo)業(yè)績表現(xiàn)。

　　此外(wài)，一(yī)些(xiē)銀(yín)行(xíngδ♥ )、券商、信托公司也(yě)在積極籌備類似産品，相↓§(xiàng)信不(bù)遠(yuǎn)的(de)将來(lái)，有(y₩λǒu)良好(hǎo)業(yè)績基石、操作(zuò)規範的(de)私募投資公§σ司，門(mén)庭若市(shì)不(bù)會(huì)是(sh λì)一(yī)句空(kōng)話(huà)。中國(guó)理(lǐ)财市($∑shì)場(chǎng)孕育了(le)持多(duō)元化(σ©§huà)需求的(de)各類投資者，隻要(yào)管✘≥♠理(lǐ)部門(mén)提供公平的(de)競争環境δ★↑ ，陽光(guāng)私募基金(jīn)的(de)市(shì)場(cΩ​₽hǎng)前景光(guāng)明(míng)。

　　公募一(yī)對(duì)多(duō)獲批陽光(guāng)私✘σ×募遭挑戰

　　上(shàng)個(gè)月(yuè)，行(xíng)業(yèσ××)最大(dà)的(de)新聞是(shì)公募基金(jīn↑ ∑♦)的(de)一(yī)對(duì)多(duō)産品獲批，由于≤​♥公募基金(jīn)的(de)一(yī)對(duì)多(duō)投資門('↔₽mén)檻也(yě)是(shì)100萬‌§元人(rén)民(mín)币，業(yè)γ♣績同樣需要(yào)每月(yuè)公布，其運作(zu€φò)模式就(jiù)相(xiàng)當于在公募基金(jīn)投資管理(lǐ)公✘™司旗下(xià)設立一(yī)個(gè)相(xiàng)對(duì)封閉€•♦的(de)私募化(huà)的(de)産品。所謂公募私募化(huà)的(de)味∞€道(dào)更加濃重。

　　相(xiàng)對(duì)于公募基金(jīn)一(yī)對(duì)↔α≥多(duō)項目，私募基金(jīn)普遍感覺并不(bù)會(huì)對&↔≈≤(duì)私募基金(jīn)的(de)資金(jīn)​&↔來(lái)源會(huì)起到(dào)分(fēn)流作(zuò)用(yòn↔↕↔g)。由于私募投資基金(jīn)本來(lái)就(jφ♣♦iù)是(shì)完全市(shì)場(chǎng)化(huà)的(d₽<"e)産物(wù)，遊戲規則就(jiù)是(shì)業(yè)績說(s₽​​‌huō)話(huà)，所以在激勵機(jī)制(zhì)上(shà∏"♠ng)、産品規模上(shàng)，誕生(shēng)于公募基→≥♣金(jīn)內(nèi)部的(de)一(y€©ī)對(duì)多(duō)項目應該很(hěn)難對(duì)私募基↑♣∑®金(jīn)有(yǒu)實質性的(de)影(yǐng)響，反而是(shì∞&‌∏)同為(wèi)公募基金(jīn)內(nèi)部的(de)公募産ε≈♦品和(hé)一(yī)對(duì)多(duō)産品，基于同一(yī)投研平台，₹‍α©若出現(xiàn)較大(dà)業(yè)績差異，如(rú)何向各λ♦ ₽自(zì)客戶解釋是(shì)一(yī)€©☆個(gè)很(hěn)難回避的(de)問(wèn)題¶×↕§。同樣，在私募投資管理(lǐ)公司中，随著(zhe)管理(®∑ε¥lǐ)資金(jīn)規模的(de)擴大(dà)，管理(lǐ)産品家(jiāΩ<♥©)數(shù)的(de)上(shàng)升，在未來(láπ<π<i)，業(yè)績差異也(yě)越來(lái)越™←€≤會(huì)成為(wèi)一(yī)個(gè)不(bù≈β®★)容小(xiǎo)觑的(de)問(wèn)題。

第一(yī)财經陽光(guāng)私募基金(jīn)09年(nián)8月(yuè)業(yè)績榜單