2025年(nián)1月(yuè)美(měi)股上(shàng)漲。全月(Ω¥↑÷yuè)道(dào)指上(shàng)漲4.70%，納指上(shàng)漲1≤¥ε♦.64%，标普500指數(shù)上(shà✔₽ng)漲2.70%。1月(yuè)美(měi)股主要(yào)受到(dào§☆)特朗普總統上(shàng)台預期以及上& ≈ (shàng)台後一(yī)系列大(dà)刀(dāo)闊&™斧動作(zuò)的(de)影(yǐng)響。美Ω♥<α(měi)國(guó)經濟基本面仍然保持強勁，但  (dàn)由于特朗普提高(gāo)關稅的(de)預期，導緻通®÷(tōng)脹預期逐漸升溫，使得(de)美(><měi)聯儲降息預期減少(shǎo)，年(nián)內(nèi)♦  降息可(kě)能(néng)隻有(yǒu)一(yī)≠δ↑次。另外(wài)馬斯克領導的(de)效率部開(kāi)始對(duì)各"→σ部門(mén)進行(xíng)大(dà)量的(de)審♣™計(jì)和(hé)裁員(yuán)，意圖減少¶•(shǎo)開(kāi)支，降低(dī)赤字。從(cóng)短(duǎn★₩♣γ)期來(lái)看(kàn)，效率部的(de)一(yī)系列€¶措施可(kě)能(néng)會(huì)使得(de)政₹™♣→府開(kāi)支降低(dī)，政府工(gōng)作(zuò)人∞♠←(rén)員(yuán)失業(yè)，能(nén•★ βg)幫助通(tōng)脹的(de)下(xià)降，同>✘時(shí)降低(dī)美(měi)國(guó)國(guó)債積累的(de)±¶₩速度。但(dàn)從(cóng)曆史經驗來(lái)×γ ≤看(kàn)，這(zhè)種運動式減員(yuán)增效的(dα♣e)效應可(kě)能(néng)是(shì)暫時(shí ¥)的(de)。現(xiàn)在美(měi)國(guó)在國(g∑ ∏uó)家(jiā)治理(lǐ)上(shàng)确實有(yǒu)點γ≈混亂，對(duì)未來(lái)的(de)預期不(bù)太容易達成一 ♠(yī)緻。1月(yuè)中國(guó)民(mín× )營企業(yè)深度求索公司推出了(le)DeepSeek R1,其推理(lǐ∑‌↓®)能(néng)力可(kě)以接近(jìn)OpenAI O1的(de)'α≠≠水(shuǐ)平，但(dàn)成本僅隻有(yǒu)其十分(fēn)之一(yīשσ≠)左右。同時(shí)，DeepSeek是(shì φ≥)開(kāi)源的(de)，可(kě)以免費(fèi)₩γα給全球使用(yòng)，充分(fēn)做 & (zuò)到(dào)了(le)AI平權。這(zhè)一(yī)事(‌↑>shì)件(jiàn)無論在中國(guó)科(kē)技(jì)史上(shànε≈≤g)，還(hái)是(shì)在全球AI發展史上(shàng)，影(yǐng ∑✘)響都(dōu)是(shì)巨大(dà)的(de)，很(hěn™π)可(kě)能(néng)是(shì)一(yī)次改變AI發展路(lù)徑的(♥®de)事(shì)件(jiàn)，也(yě)使全球科(kβ ē)技(jì)界對(duì)美(měi)國(guó)在β≈AI領域領先優勢的(de)重新評估，以及對(duì)AI産  €業(yè)過去(qù)幾年(nián)不(bε∞πù)斷依靠高(gāo)投資大(dà)算(suàn)力的(de)€→λ€發展模式進行(xíng)反思。這(zhè)也(yě)造成了(le)納斯達™Ω×₽克指數(shù)一(yī)度大(dà)幅δ₹下(xià)跌，其中AI芯片的(de)龍頭英偉達最大(dà)跌幅達到(dà$↔®o)了(le)17%。這(zhè)是(shì)曆史上(shàng)&±'&首次，由中國(guó)科(kē)技(jì)發展對(du±↕¥ì)美(měi)國(guó)股市(shì)造成這(≥ zhè)麽重大(dà)的(de)沖擊。當然，從(cóng)客觀來(lá₽₩₽≤i)說(shuō)，中國(guó)AI領域和(hé)美(měi)國(guó)還"'±®(hái)是(shì)有(yǒu)顯著的(de)差距，但(‍<×✘dàn)這(zhè)種差距主要(yào)是(shì)芯片禁運帶來(♥$ βlái)的(de)。我們預期在中國(guó)完全解決‌↕•高(gāo)端芯片制(zhì)造環節的(d✘∏e)瓶頸之前，美(měi)國(guó)高(gāo)科(kē)<&☆技(jì)産業(yè)還(hái)能(néng)對↕☆♣(duì)中國(guó)保持5-10年(nián)的(✘✘∏de)領先。而美(měi)國(guó)股市(s★£÷→hì)文(wén)化(huà)（這(zhè)裡(l↑α'ǐ)的(de)核心是(shì)對(duì)投資者回報(bào)的(de)關注‌↔）的(de)優勢還(hái)要(yào)更大(dà)一(yī)些(xiē)，因∞≥☆£此美(měi)股仍然是(shì)全球市(shì)場≥↑(chǎng)最為(wèi)青睐的(de)對>£(duì)象。AI的(de)大(dà)幅降本其實對(duì)于很(hěn₽∏)多(duō)美(měi)國(guó)企業(yè)來(lái)說(s≈ λhuō)也(yě)是(shì)好(hǎo)事(shì)，​™₩$從(cóng)長(cháng)期看(kàn)對(duì)于算(suàn)£₹力的(de)需求不(bù)僅不(bù)會(hu챩£♣)下(xià)降，還(hái)會(huì)進一(↔₹γ¥yī)步上(shàng)升。我們認為(wèi)美(mě®πi)股會(huì)出現(xiàn)結構性變化(huà)，但(dà¥≤ε¶n)不(bù)存在重大(dà)風(fēng)險，整體(tǐ)機(jī)™∑會(huì)仍然豐富，特别是(shì)AI應用(yòng)方向帶來✔↕(lái)的(de)重要(yào)機(jī)會(huì)。

2025年(nián)1月(yuè)全月(yuè)A股出現(xiàn)下(xià)跌。全月(yu£₩♥>è)上(shàng)證指數(shù)下(xià)跌3.02%，滬↑φπ深300指數(shù)下(xià)跌2.9∏"9%，科(kē)創50指數(shù)下(↕•♥xià)跌3.42%。中國(guó)市(shì)場(chǎng)還(há' $i)是(shì)以國(guó)內(nèi)因素為(wèi)主，經濟處于轉型期，‌♥<♥将由原來(lái)以基建房(fáng)地(dì)産和(hé)外(w←≥₽ài)貿為(wèi)主的(de)經濟增長(cháng)模式轉變為(w↔→βèi)以高(gāo)科(kē)技(jì)€♣和(hé)消費(fèi)為(wèi)主的(♦→de)經濟增長(cháng)模式。這(zhè)一&≤(yī)新舊(jiù)動能(néng)轉換的(de) β™©過程較為(wèi)漫長(cháng)，也€≤(yě)是(shì)中國(guó)發展會(huì)不(bù)同于™→÷>其它陷于中等收入陷阱國(guó)家(jiā)的(de)關鍵。在2 <021年(nián)下(xià)半年(nián)房(fáng)π≠地(dì)産大(dà)周期向下(xià)後，經濟出現(xiàn)了(l ★e)較為(wèi)困難的(de)時(shí)期。而新興行(xíng)業(δδ♥•yè)雖然發展如(rú)火(huǒ)如(rú$↕←‌)荼，但(dàn)由于體(tǐ)量較小(xiǎo)，暫時(shí)₩≤≥還(hái)無法取代房(fáng)地(dì)産産業(yè)×∏♠♥鏈的(de)重要(yào)地(dì)位。雖然中央已經出台了(le)一(yī)♦♣系列由各部門(mén)聯合發起的(de)涵γ♥蓋地(dì)産，貨币，财政等各個(gè)方面的(de)政策，但(dàn)政©±↓δ策的(de)效果是(shì)一(yī)個(gè)逐漸顯現(xiàn)的(d♠≤λγe)過程，而且牌不(bù)可(kě)能(néng)一(yī)次性打完，還(há✘£ φi)需要(yào)為(wèi)未來(lái)可(k‌±λ€ě)能(néng)更嚴峻的(de)外(wài)部形勢預留空(kōng)間(σ↓♥ jiān)。因此我們會(huì)看(kà∑βγn)到(dào)典型的(de)冰火(huǒ)兩重天的(d☆δεe)情況：一(yī)方面是(shì)新興産業(yè)從(cóng)✘♠π業(yè)者和(hé)老(lǎo)産業(yè)中​ 轉型較快(kuài)的(de)從(cóng)業(yè)者，其收入 φλ↕和(hé)經濟地(dì)位迅速上(shàng)升。而很(ε∑hěn)多(duō)人(rén)，包括老(lǎo)産業(yè)從(cóng) ★β≈業(yè)者及新加入就(jiù)業(yè)大(d ☆à)軍的(de)畢業(yè)生(shēng)，仍然會(h​©≈‍uì)感覺經濟形勢不(bù)好(hǎo)，工(gōng)作(zuò)φ≥↓難找，收入停滞不(bù)前。而A股市(shì)場(chǎng)也(×£÷yě)會(huì)出現(xiàn)震蕩上(shàng)升的(de)情況ε>$£：我們相(xiàng)信長(cháng)期趨勢向上(shàng)，但(σφ≠dàn)這(zhè)個(gè)過程中，一(yī)旦市(shì)場(±∏chǎng)注意力聚焦于宏觀或者産能(n€δσ≈éng)過剩（以及制(zhì)裁增加，地(dì≤♣✘)緣沖突或貿易戰升級等），可(kě)能(néng★​)會(huì)因為(wèi)情緒悲觀出現(xiàn)下∞ β≠(xià)跌；而一(yī)旦市(shì)場(chǎng→©)注意力聚焦于政策放(fàng)大(dà​↔λ')招或新興産業(yè)中最有(yǒu)活力的(de)部♠→✘分(fēn)，如(rú)DeepSeek帶來(l∞♣↑₩ái)的(de)國(guó)産AI降本，及機(jī₽™)器(qì)人(rén)，固态電(diàn)池，自(zì)動∞≠γ駕駛，芯片及軟件(jiàn)的(de)國(gβ®↓∏uó)産替代等，則風(fēng)險偏好(hǎo)會(huì)顯著上(λ→✘↔shàng)升，市(shì)場(chǎng)會(huì)出現(xià∞σ$‌n)上(shàng)漲。新興産業(yè)由于其無法用("&yòng)傳統方法進行(xíng)估值，長(chá'™ng)期持有(yǒu)必然帶來(lái)較大♥≠(dà)波動。如(rú)需要(yào)減少(shǎo)波•>♥₽動，則必須對(duì)市(shì)場(chǎng)節奏有(yǒu)♣‌≥<一(yī)定把握。而當市(shì)場(chǎng)大(dà)部分(fēδγ≥n)參與者都(dōu)在把握節奏時(shí)，‌ •¶市(shì)場(chǎng)的(de)波動不(bù)可©↑↑<(kě)避免會(huì)加大(dà)。因此我們對(duì)A≈α‌股市(shì)場(chǎng)的(de)預期仍≠↔然是(shì)震蕩慢(màn)牛，資金(jīn)充裕，傳統行(xíng)業(§÷yè)基本面仍在底部，而新興産業(yè)生(shēn∏<g)機(jī)勃勃。

2025年(nián)1月(yuè)香港市(shì)場(chǎng)小(xiǎ☆¥↕o)幅上(shàng)漲。全月(yuè)恒生(sh∑σēng)指數(shù)上(shàng)漲0.82%，恒λ>π₽生(shēng)國(guó)企指數(shù)上(shàng)漲1.27%€×，恒生(shēng)科(kē)技(jì)指數( Ω‍shù)上(shàng)漲5.72%，MSCI中國(guó)指數(sδφhù)上(shàng)漲0.64%。随著(↔φ↔‌zhe)中國(guó)政策強烈轉向，國(guó)際資金(jīn)對∞¶<>(duì)中國(guó)資産的(de)配置興趣在提升，而DeepSeek的(↓$>de)出現(xiàn)及迅速全球普及也(yě)讓國(↔☆guó)際投資者看(kàn)到(dào)了(le)αλπ中國(guó)的(de)科(kē)技(jì)實力。一(yī)旦國(gβ↓uó)際投資者意識到(dào)中國(guó)是(shì)一(y≈±≠ī)個(gè)和(hé)美(měi)國(g>®δ™uó)具有(yǒu)對(duì)等經濟，科(kē)技(jì✘$)和(hé)軍事(shì)實力的(de)國(guó)家(♦←jiā)，中國(guó)資産對(duì)他(tā)們的(de₽")吸引力還(hái)會(huì)進一(yīπ ♣>)步增加。客觀說(shuō)，中國(guó)市(shì)場(chǎng)裡∑ ✘(lǐ)公司對(duì)于投資者回報(bào)關注的(de)文∞≈®(wén)化(huà)仍然是(shì)不(bù)及美(měi)& ¥國(guó)市(shì)場(chǎng)的(de)，但(dà♥↔₩n)這(zhè)一(yī)狀況已被市(shì)場(chδ≈•ǎng)定價且正在逐步改善。之前全球投資者對(duì)中÷₩國(guó)資産的(de)配置是(shì)超低(dī)的(dΩγ♦ e)，但(dàn)目前看(kàn)好(hǎo)​₩€中國(guó)資産的(de)國(guó)際大(dà)行(xíng)在不(β✘&☆bù)斷增多(duō)，香港資本市(shì)場(α∞chǎng)的(de)低(dī)估将提供良好(hǎo)的(∞∑↓‍de)長(cháng)期投資機(jī)會(huì)。

2025年(nián)1月(yuè)美(měi)元指數(shù)維持108.5不(<§♦bù)變，美(měi)元兌人(rén)民(mín)币彙率✘&♥§小(xiǎo)幅貶值0.5%至7.27。過于強勢的(de)美(měi)元已經在∏¥很(hěn)多(duō)國(guó)家(jiā)造成問(wèn✔✔≈)題，且特朗普上(shàng)台後大(dà)幅增加♥δ關稅的(de)預期進一(yī)步推高(gāo)了(le)強勢美(měi)元Ω$的(de)預期。進入2025年(nián),由♣₩于關稅預期，人(rén)民(mín)币的(de)貶值壓力加☆♠大(dà)，因為(wèi)市(shì)場(chǎng)可(kě)能(nβ÷‍>éng)會(huì)預期中國(guó)将壓低(d∑∞ī)彙率以減少(shǎo)關稅帶來(lái)的(d ♦e)外(wài)貿量的(de)損失。不(bù☆∑ε)過以中國(guó)的(de)國(guó)際收支狀​‌♣況來(lái)看(kàn)，人(rén)民(mín)币不(bùβ↕<)存在貶值基礎，同時(shí)由于中國(guó)經濟發展和(hé)中♣↔₩國(guó)市(shì)場(chǎng)對(duì)國(guó)際資金§₽  (jīn)的(de)吸引力在加大(dà)，這(zhè)又(yòu)會(huì) ‌δ→支撐人(rén)民(mín)币彙率。我們預計 ≥(jì)，特朗普上(shàng)台造成的(de)人(rén÷↑≥≥)民(mín)币貶值壓力應該是(shì)暫時(shí)的✘φ$≥(de)。

我們的(de)主要(yào)關注點仍然在科(kē)技(jì)創新相(xi¥∑àng)關的(de)成長(cháng)性闆塊上(shàng)。本月(y‌​uè)AI方面出現(xiàn)了(le)近(jìn)期以來(l$↑"ái)最重要(yào)的(de)亮(liàng)點，就(jiù)是(shì)D♣$eepSeek R1的(de)推出，震撼了(le)全球科(k≠‍∏ē)技(jì)界。R1開(kāi)源，訓練成本較低(dī)Ω​，推理(lǐ)成本更低(dī)，但(dàn)效果卻接近(≥₹★jìn)目前最先進的(de)OpenAI O1大(dà)₹ ₩模型。DeepSeek的(de)出現(x♥☆iàn)至少(shǎo)有(yǒu)五點重要(yà∑★$★o)意義：1.AI發展除了(le)在算(suàn)力上(s∞☆≥hàng)進行(xíng)大(dà)投資，在算(suàn)法上(shàα≥ng)進行(xíng)創新也(yě)同樣重要(yào)，而≤☆♠✔且最重要(yào)的(de)是(shì)算(suàn)法創新可(kě)以大♣↓✔"(dà)幅降本，這(zhè)将有(yǒu)利于AGI的(de)實現π★♦∑(xiàn)和(hé)AI應用(yòng)的(de)落地(dì‌&)。2.中國(guó)AI發展已經逐漸趕上(shàng)美(m♣λ&φěi)國(guó)水(shuǐ)平，而中國(guó)應用(yòn™₹ΩΩg)場(chǎng)景更為(wèi)豐富，在AI落地(dì)方面有(y≥₹<ǒu)可(kě)能(néng)再度領先全♦→​球。3.在科(kē)技(jì)發展上(shàng)，進行π↔γ<(xíng)制(zhì)裁和(hé)限制(zhì)會(huì≈≈)使被限制(zhì)方将資源集中在更有(yǒu)‍λ♥創新性的(de)方向，有(yǒu)可(kě)能<₹®≥(néng)會(huì)出現(xiàn)意想不(bù)到(σ♠dào)的(de)颠覆性結果,其後果可(kě)能(←≥≤néng)是(shì)加速行(xíng)業(yè)叠代，使得(de)領先₩$者的(de)地(dì)位受到(dào)更大(dà)♦€的(de)挑戰。4.中國(guó)企業(yè$★✘)，特别是(shì)民(mín)營企業(yè)硬核創新¥‍γ時(shí)代将要(yào)到(dào)來(lái)，因 ₹←≈為(wèi)硬核創新的(de)成功帶來(lái)的(de)影(yǐn→♥β≠g)響不(bù)僅僅限于财務收入。5.中美(měi)之外(wài↕♦↕★)的(de)各國(guó)紛紛看(kàn)≈Ω•≤到(dào)了(le)AI平權帶來(lái)的(de)機(jī)會(huì)π↑→Ω，将重新燃起參與競争的(de)希望。而中國(gu♥↓ ó)企業(yè)作(zuò)為(wèi)開(kāi)源領導者，對(±βduì)中國(guó)軟實力的(de)提升作(zuò)用(yòng)巨大(¥≈&dà)。

至于對(duì)于算(suàn)力的(de)影(yǐng)響，從₹ ✘↔(cóng)長(cháng)期看(kàn)并不(bù)需要(yào)$ 擔心。因為(wèi)AI降本後應用(yòng)場(chǎng)景更為(wèi)豐富，需要(×πα®yào)的(de)算(suàn)力可(kě)能(néε™≤♦ng)還(hái)要(yào)更多(duō)。當然，對(duì)于某↔​些(xiē)龍頭企業(yè)，其需求曲線的(d₹¶e)斜率可(kě)能(néng)會(huì)有(yǒu★‌)變化(huà)，至少(shǎo)，短(duǎn)期溢價可(kě)能(né₽β ng)會(huì)降低(dī)，而基于短(duǎn)期溢價而↓₽帶來(lái)的(de)财務預測可(kě)能(néng)會(hu↑♥★ ì)有(yǒu)調整。這(zhè)可(kě)能(néng)β 會(huì)影(yǐng)響其短(duǎn)中期的(de)♣↓股價走勢，但(dàn)并不(bù)改變長(ch₽≈áng)期趨勢。

對(duì)于中國(guó)産業(yè)鏈的(de)影(yǐng)響，可(k ≤ě)以說(shuō)是(shì)巨大(dà)的(de)。因為(wèi)♣‍中國(guó)是(shì)應用(yòng)場(chǎng)景最為(∏​πwèi)豐富的(de)地(dì)方，這(zhè)一(yī)點從(cóng)™"<移動互聯網時(shí)代中國(guó)領先全球就(♣☆jiù)可(kě)以看(kàn)出來(lái☆₽ )。而AI落地(dì)的(de)其它幾個(gè)重要(yào)方向，如(rú)智≠ε能(néng)汽車(chē)和(hé)機β¥(jī)器(qì)人(rén)，中國(guó)在産業(✔σ♣yè)鏈上(shàng)也(yě)是(shì)領先全球的(de)。當然在這(₩§♥↕zhè)幾個(gè)方向還(hái)有(yǒu)≥® 一(yī)些(xiē)瓶頸需要(yào)解決 &，如(rú)芯片和(hé)固态電(diàn)池等。但(dàn)這(zhè)都←¥♠(dōu)不(bù)是(shì)根本性的(קπde)瓶頸，假以時(shí)日(rì)都(dōu)§ β可(kě)以得(de)到(dào)解決。在如(rú)此重大(dà×€)的(de)突破面前，目前A股市(shìδ≠)場(chǎng)仍以炒預期為(wèi)主，短(duǎn)期看(kàn)業(♥≈ ™yè)績可(kě)能(néng)都(dōu)不(bλ♦βù)現(xiàn)實，但(dàn)一(yī)定要(yàoΩ≥✘✘)相(xiàng)信，在這(zhè)個(gè)科(kē​€)技(jì)發展的(de)大(dà)型浪潮中，一(yī)定會(huì©•)有(yǒu)業(yè)績堅實的(de)企業(yè)能(néng)真正>↕✘走出來(lái)。我們在之前的(de)光(g•®↓←uāng)伏，锂電(diàn)池和(hé)光(guāng)模塊行(xíng)業‍$Ω(yè)中都(dōu)看(kàn)到(dào)↓₽λ了(le)這(zhè)樣的(de)企業(yè)。

2025年(nián)1月(yuè)新能(néng)源汽車(chē)銷售受春節因素影(↓σ≠yǐng)響，但(dàn)仍然良好(hǎo)↕✘。全月(yuè)小(xiǎo)鵬汽車(chē)交付3↑ ♣.0萬輛(liàng)，同比增長(cháng)268%。蔚來(lái)交付Ω ↕ 1.4萬輛(liàng)，同比增長(cháng)38%。理(lǐ)想交付3.€®<₩0萬輛(liàng)，同比下(xià)降4%。₩↔零跑交付2.5萬輛(liàng)，同比增長(chángγ±™÷)105%。極氪交付1.2萬輛(liàng)，同比下(xi↕♣à)降5%。小(xiǎo)米單月(yuè)交付量達到(d' φ↔ào)2萬台。廣汽埃安交付1.4輛(liàng),同比下(xià∏π)降42%。鴻蒙智行(xíng)交付3.5萬輛(liàng)。 ∞α比亞迪銷量30萬輛(liàng)，同比增長(cháng)49%，∞λ繼續遙遙領先。比亞迪宣布将投入巨資打造&l♦‌ ★dquo;天神之眼”，将把自(zì)動駕駛帶到(dπφ±¥ào)中低(dī)端車(chē)型上(shàng)，帶來(lái)智駕平γλ&權。這(zhè)一(yī)項目宣布的(de)時(shí)點恰好(hǎo)​¥在DeepSeek震驚全球之後。我們認為(wèi)AI大(dà)模型雖↓∏®Ω然與智駕的(de)端到(dào)端并不(bù)能(néng)直接β÷平移，但(dàn)其原理(lǐ)有(yǒu)共同之處， ←♦±DeepSeek的(de)創新算(suàn)法對(duì)于自(¥‍λπzì)動駕駛的(de)降本也(yě)有(yǒu)強大(÷γdà)的(de)借鑒意義。比亞迪銷量領先，具有(yǒu)最強大(dà)的(deε↕π)智能(néng)車(chē)運行(xí×‌ng)數(shù)據，如(rú)果天神之眼開(kāi)發得(de)好(hǎo)α®"，是(shì)非常有(yǒu)可(kě)能(néng)迅速爬到(dào)智駕'£'₽的(de)頭部位置。而其它車(chē)企也(yě)會(huì)γ£₩♥同樣加大(dà)投入。可(kě)以說(shuō)，智駕的(de)競争∑♥←≠将進一(yī)步激烈，而在競争中無法取得(d✘§₽e)領先地(dì)位的(de)車(chē¥↓λ)企，可(kě)能(néng)會(huì)面臨更困難'★δ‍的(de)局面，而其中的(de)勝者将使得(de)中國β♦(guó)車(chē)企的(de)全球競争§<優勢進一(yī)步擴大(dà)。

光(guāng)伏行(xíng)業(yè)協會(huìφ‍)強化(huà)行(xíng)業(yè)自(zì)律€₩Ω∏後，行(xíng)業(yè)闆塊情緒明(míng)顯大(dà)幅修複ε‍，行(xíng)業(yè)在不(bù)斷γδλ↓的(de)出清和(hé)築底。頭部企業(yè)現(xiàn)金(jīn≠ )流充裕後，新的(de)技(jì)術(shù)方向可(kě≠ →)能(néng)會(huì)獲得(de)更多(duō) Ω資源來(lái)突破。電(diàn)池方面，固态電(dγσiàn)池技(jì)術(shù)是(shì★♥)未來(lái)很(hěn)多(duō)産業(yè)發展的(d$>e)基礎（如(rú)低(dī)空(kōng)λ↕‍，機(jī)器(qì)人(rén)），這(zhè)方面££如(rú)果在産業(yè)化(huà)上π→(shàng)有(yǒu)所進展，中國(guó)率先獲得(de)突破的(₩'ε×de)可(kě)能(néng)性最大(dà)。因此我們會(h$₹​uì)持續關注新能(néng)源方面新的(de)技(↔±✔↕jì)術(shù)發展。

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